Birinci Perde

Prens Siegfried'in doğum günü. Öğretmeni Wolfgang, köylüleri Prensin onuruna dansetmek için bahçesinde bekler. Prens gelir. Hep beraber
eğlendikleri sırada Ana Kraliçe oğluna bir armağan getirir; bu bir yaydır.Prense ertesi akşam kendisi için vereceği baloda evleneceği genç kızı
seçmesin! hatırlatır.Gün batarken köylüler dağılır. Avcılar başlarının üstünden bir kuğu sürüşü geçtiğim farkederler. Prens ava gitmeğe karar verir.

İkinci Perde

Avcılar kuğuları görüp Prense haber verirler. Ama o yalnız kalmayı ister. Bu sırada birdenbire bir kuğunun yaklaştığım farkeder, ama kıyıya varınca
kuğunun güzel bir kız olduğunu görür. Kız, Prense adinin Prenses Odette olduğunu, hem kendisin! hem de arkadaşlarım bir büyücünün kuğu şekline
soktuğunu söyler. Ancak gece yansı insan kılığına dönmektedirler. Büyü bozulup insan kılığına döndüklerinde bile büyücü, baykuş kılığına girerek
kendilerim gözetlemektedir. Odette için bir tek kurtuluş yolu vardır: Bir başkasıyla sözlü olmayan bir erkek kendisine aşık olursa büyü bozulacaktır.
Odette tam bunları Prense anlatırken, büyücü çıkagelir. Prenses, Prense bir kötülük yapmaması için büyücüye yalvarır. Siegfried büyücüyü vurmaya
kalkar ama Odette kendisine engel olur. Kuğu kızlar gelirler. Avcılar, ürkek genç kızları kuğu sanarak vurmaya hazırlanırlarken, Prens yetişir ve onlara engel olur. Odette, Prensten arkadaşlarım korumasını rica eder. Kuğu kızlar dansetmeye başlarlar; Prens aralarında Odette'i arar. Odette gözükür, Prens ve genç kız birbirlerine olan sevgilerin! açıklarlar. Sabaha karşı Siegfried, Odette'i yanında alıkoymaya çalışır ama, güneş doğmadan tüm kızlar kuğu kılığına bürünecekler ve göle geri döneceklerdir. Prens üzülür, arkalarından bakarak onları uğurlar.

Üçüncü Perde

Saray halkı, Kraliçeyi, Prensi ve konukları beklemektedir. Herkes toplanır.Prensten evleneceği kızı seçmesi için, genç kızlarla dansetmesi önerilir. Aklı Odette olan Prens, isteksizdir. Birdenbire davetsiz konuklar çıkagelir. Bunların arasında kendisine Baron süsü veren ve kılık değiştirmiş olan
büyücü ile kızı Odile'de vardır. Prens çok mutludur; Odile şaşılacak kadar Kuğu Prenses Odette'e benzemektedir. Prens Odile ile dansetmeye başlar; o sırada Odette'in hayali gözükerek, Prense kendisini unutmaması için yalvarır, ama Prens onu görmez. Odile basını döndürdüğü için onunla
evlenmek istediğin! açıklar. Sahte Baron, kızım gerçekten sevdiğine dair yemin etmesini ister; Prens yemin eder. Ancak ondan sonra Odette'in
hayalini görür, artık çok geç kalmıştır; Odile ile evlenmeye söz vermiştir.Güzel Prenses Odette artık büyücünün elinden kurtulamayacaktır.

Dördüncü Perde

Kuğu kılığındaki kızlar Odette'in dönmesini beklerler. Odette gelir.Kuğulara, insan kılığına döndüğünde kendini göle atıp ölmek istediğin!
söyler. Birdenbire fırtına başlar. Ortalık durulduğunda üzüntü ve şaşkınlık içinde sevgilisini arayan Siegfeld görünür. Odette'i bulunca kendisin!
bağışlaması için yalvarır. Bu sırada büyücü çıkagelir; Prense yeminini yerine getirerek Odile ile evlenmesi gerektiğini söyler. Gün doğmadan önce
Odette tekrar kuğu kılığına girmek zorundadır, îki sevgili birlikte ölmeye karar verirler. Büyücü telaşlanır; uzaklaşır. Büyücü geri döndüğünde geç
kalmıştır, îki sevgilinin fedakarlığı büyüyü bozmuştur. Büyücü düşüp ölür. însanlıklanna kavuşan kuğularda bu mutlu yolculuğa tanıklık ederler.